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截至11月9日结束,白宫已关门足足40天,创历史之最,远超特朗普第一届任期(2018年底)的35天关门记录。但对于这一重磅事件,美指的走势似乎有些不同寻常,它是往哪个方向定价的?定价了多少程度?
1、历次美国政府关门中美指走势对比
历史上美国政府关门已大大小小发生超20次,其中比较重大的三次停摆为:
1995年12月15日-1996年1月6日:克林顿总统与共和党控制的国会在预算平衡问题上产生矛盾,关门持续时长21天。
2013年10月1日-10月17日:共和党试图通过预算案阻挠奥巴马医改实施,关门持续时长16天。
2018年12月22日-2019年1月25日:特朗普要求57亿美元用于修建美墨边境墙,民主党坚决反对,关门持续时长35天。
从下图中可以看到,这三次停摆中美元指数基本都呈现“停摆时下跌、开门后上涨”的走势,但今年这轮停摆中美元指数走得与以往每一次都不一样,不仅一路上涨,2%的涨幅也是相当惊人。
2、本轮美指不跌的原因
其一,8、9月市场盯着一路下滑的新增非农就业数据,摩拳擦掌准备做一波衰退交易的,结果美国政府大门一关,非农也不统计了,迫使大家对美国就业市场降温的问题“暂时将眼睛闭了起来”,两件坏事叠一起反而便好事了,负负得正啊。
其二,关门这件事,本来会在10月15号遇到军队发薪日这样一个警报升级的节点,却被特朗普的好伙伴、身价10亿美元的富豪Timothy Mellon化解,他以神秘人的身份向美国国防部捐赠了1.3亿美元的匿名捐款,把本轮政府关门期间最棘手的问题摆平了,扫清了美国军政动荡的尾部风险。
其三,本轮白宫关门挑了个好时候,四季度正值非美发达国家各个深陷泥沼,日元有极度宽松派的新首相,欧元有辞职的法国总理和持续反复的俄乌冲突,英国有秋季预算这个达摩克利斯之剑,衬托得美国好像还行,才支撑了美指。
3、美指距离它应承担的现实还有多远?
个人认为,美指就本轮白宫关门对经济的实际损伤定价可能不足20%。宏观层面,白宫国家经济委员会主任哈塞特表示,政府关门对经济的影响远比预期严重,美国四季度GDP增速可能减半。微观层面,根据纽约联储的最新调查,10月美国居民对物价、就业和家庭财务状况的预期已全面恶化。更重要的,美国就业市场本就在降温,这次政府关门结束后若特朗普政府大幅裁员,会进一步加速就业市场恶化。
综上,如果本月内白宫正式开门,或与历次开门相反,加速美指下跌。结合技术面,100关口仍是做空美指的不错点位。
图 polymarket对美国政府开门时间定价
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